華東水泥市場(chǎng)是全國(guó)的風(fēng)向標(biāo)，長(zhǎng)三角地區(qū)水泥價(jià)格從3月中旬開(kāi)始穩(wěn)步上漲，目前江浙滬皖部分地區(qū)水泥價(jià)格已接近去年四季度反彈高點(diǎn)。4-5月份才到上半年旺季，今年一季度開(kāi)局較好，價(jià)格表現(xiàn)好于過(guò)去十年平均水平；如果把十年平均水平等同于季節(jié)性變化，目前水泥價(jià)格已經(jīng)超季節(jié)性上漲，和需求復(fù)蘇年景波動(dòng)幅度相當(dāng)。全國(guó)其他主要區(qū)域價(jià)格也與華東趨勢(shì)一致，全國(guó)均價(jià)已現(xiàn)上漲趨勢(shì)，華北、西北等區(qū)域出現(xiàn)明顯上漲。

雖然確認(rèn)了目前水泥價(jià)格屬于超季節(jié)性上漲，但是另外一個(gè)問(wèn)題更重要，即這種上漲態(tài)勢(shì)到底是短期的波動(dòng)還是具備可持續(xù)性，水泥市場(chǎng)目前的上漲態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。首先不同于2012年四季度反彈的“量縮價(jià)跌”，目前水泥行業(yè)表現(xiàn)為“量?jī)r(jià)齊升”，這種上漲的基礎(chǔ)是有量的支撐，只要能繼續(xù)放量，價(jià)格上漲將延續(xù)。而3月份正是由淡季步入旺季的過(guò)渡時(shí)段，之后4-5月份是上半年的旺季，需求將繼續(xù)環(huán)比改善，而目前水泥庫(kù)存處于中等偏低水平，后續(xù)漲價(jià)基礎(chǔ)具備。

根據(jù)廣發(fā)證券策略組的觀點(diǎn)和近期草根調(diào)研了解的情況，水泥需求將在二三季度有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)度勢(shì)。 以海螺水泥為例，自2012年3季度盈利增速見(jiàn)底后，四季度以來(lái)出現(xiàn)改善，按照目前量?jī)r(jià)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2013年二季度將繼續(xù)改善，并且二季度有望成為盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的拐點(diǎn)。

廣發(fā)證券從年初開(kāi)始，一直強(qiáng)調(diào)2013年水泥行業(yè)的整體觀點(diǎn)：行業(yè)需求弱復(fù)蘇，行業(yè)仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)具體體現(xiàn)在基本面層面，尋找供給改善明顯和需求較快增長(zhǎng)的區(qū)域；股票層面，需要關(guān)注估值和基本面匹配情況，在市場(chǎng)預(yù)期悲觀或者基本面超預(yù)期之時(shí)可考慮配置。

從目前情況來(lái)看，一是3月中下旬的價(jià)格表現(xiàn)超預(yù)期，二是預(yù)計(jì)一季度龍頭公司的銷量和盈利也有超預(yù)期點(diǎn)，并且這種態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。